網(wǎng)貸之家綜合 日本電信巨頭軟銀集團(tuán)6月1日宣布將出售至少79億美元的阿里巴巴集團(tuán)股票，以償還債務(wù)。這是軟銀自16年前投資阿里巴巴以來的首次減持行為。這次所有交易完成之后，軟銀持股將由32%降至28%。
北京時(shí)間6月2日早間消息，阿里巴巴周三宣布，該公司已經(jīng)同意以每股74美元的價(jià)格從軟銀手中回購2700萬股自家股票，總額20億美元。據(jù)新浪科技報(bào)道，阿里巴巴股價(jià)周三下跌6.5%，報(bào)收于76.69美元。
軟銀早自2000年就開始投資阿里，初步計(jì)算其獲利已近千倍。在阿里巴巴2014年上市后，早期投資者中的淡馬錫也曾減持過該公司股票。而伴隨著阿里股價(jià)的漲跌起伏，其他機(jī)構(gòu)投資者的持倉有增有減。
投資阿里16年獲利1000倍 為何忍痛割愛？
對軟銀創(chuàng)始人孫正義來說，阿里巴巴是其一生最為成功的投資。資料顯示，軟銀分別于2000年和2004年，以2000萬、6000萬美元入股阿里巴巴，以阿里巴巴最新的市值計(jì)算，孫正義獲利近1000倍。
而軟銀“割愛”阿里頗有“身不由己”的味道。資料顯示，目前軟銀遭遇到了前所未有的危機(jī)，自2013年以來，軟銀一直債臺高筑，當(dāng)年，軟銀出資220億美元獲得Sprint公司的控股權(quán)，為了同其他兩大美國運(yùn)營商競爭，軟銀被迫投入更多資金。但在收購后，Sprint虧損不斷增加，客戶不斷流失，2014-2015財(cái)年，Sprint出現(xiàn)15億美元虧損。據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，軟銀已身負(fù)超過1000億美元的債務(wù)，因過于龐大，美國評級機(jī)構(gòu)穆迪已把軟銀的長期信用評級降至垃圾級。
此外，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，截至3月31日，軟銀的“凈債務(wù)”達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9.35萬億日元，是其220億美元收購美國電信巨頭斯普林特公司之前的四倍。上一財(cái)年，軟銀發(fā)行了80多億美元的企業(yè)債。
軟銀的公告也充分表達(dá)了對減持的無奈以及繼續(xù)與阿里合作的信心。公告稱：“減持阿里純粹是出于軟銀自身的資金結(jié)構(gòu)，以及降低公司財(cái)務(wù)杠桿的目的。”孫正義還在公告中表示：“事實(shí)證明我們對于阿里的投資獲得了驚人的成功，過去16年里我們建立了緊密的合作伙伴關(guān)系。在此期間，我們從未出售過阿里巴巴的股份。阿里巴巴未來還有巨大的發(fā)展空間，軟銀集團(tuán)期待與之繼續(xù)緊密合作?！?/p>
減持后，軟銀董事長兼首席執(zhí)行官孫正義仍將是阿里巴巴董事會成員，阿里巴巴的執(zhí)行董事長馬云也仍將繼續(xù)擔(dān)任軟銀的董事。
復(fù)合型減持藏“玄機(jī)”
作為阿里的“親密戰(zhàn)友”，與A股公司減持簡單粗暴相比，軟銀的復(fù)合型減持方案真可謂“精心設(shè)計(jì)、配合默契”。
軟銀6月1日發(fā)布聲明稱，減持將分階段進(jìn)行。在79億美元減持股份之中，最大的一塊，軟銀集團(tuán)將新成立一個(gè)法定可轉(zhuǎn)換信托基金發(fā)行總額為50億美元的強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換債券，這些債券可在三年后轉(zhuǎn)換為阿里巴巴集團(tuán)的普通股；另有20億美元股份將由阿里巴巴回購；還有4億美元股份將出售給由阿里巴巴集團(tuán)創(chuàng)始人和高管組成的阿里巴巴合伙人；剩余5億美元?jiǎng)t出售給未具名的“一家大型主權(quán)財(cái)富基金”。本次減持后，軟銀集團(tuán)持有阿里的股份將由32%降至28%。
在50億美元信托部分，初始認(rèn)購者還可以額外認(rèn)購10億美元的信托證券，也就是說，該信托最大發(fā)行規(guī)?？蛇_(dá)到60億美元。
“這種‘強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換信托’（theMandatoryExchangeableTrust）在國外也是個(gè)很新的信托形式，設(shè)計(jì)相當(dāng)復(fù)雜?！庇行磐袠I(yè)內(nèi)人士對上證報(bào)記者表示，“其最主要的目的是為了確保軟銀以一個(gè)合理溢價(jià)將他所持有的阿里股份變現(xiàn)，同時(shí)又能降低他持有股份可能出現(xiàn)價(jià)格下行的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
另有分析人士認(rèn)為，除了將由合格機(jī)構(gòu)買家持有的信托證券，其余大部分減持股份都將被阿里收入囊中，進(jìn)一步增強(qiáng)高管話語權(quán)，而那家神秘的主權(quán)財(cái)富基金，則可能是阿里新引入的戰(zhàn)略投資者。由此可見，雙方對減持之事籌謀已久并且配合默契。
阿里借機(jī)回購20億美元自家股票 馬云獲絕對控制力
對于阿里來說，創(chuàng)始人與資本的控制權(quán)問題一直讓其備受困擾。
2000年和2004年，軟銀分別以2000萬、6000萬美元入股阿里。本次減持前，截至2016年3月31日，軟銀集團(tuán)持有32%阿里巴巴發(fā)行的總流通股份。阿里巴巴在財(cái)年報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)提示中曾指出：“軟銀擁有超過30%的普通股，它的利益可能會與其他股東不同”。
在拋售阿里巴巴股票后，軟銀仍然持有大概28%的阿里股票，為第一大股東。第二大股東是美國科技巨頭雅虎，持有大概15%。
軟銀稱，此次的79億美元的減持計(jì)劃中，阿里巴巴將會回購約20億美元，4億美元出售給阿里巴巴合伙人。
值得關(guān)注的是，經(jīng)過回購，阿里巴巴集團(tuán)的投票權(quán)將發(fā)生變化：交易完成后，雅虎、軟銀的投票權(quán)合計(jì)在50%以下，至此，以基礎(chǔ)的投票權(quán)角度，阿里巴巴的控制權(quán)問題得到解決，馬云及管理層確立了對公司的絕對控制力。
香頌資本董事沈萌分析，這次回購在提高阿里合伙人的控制力的同時(shí)，也為阿里另一大股東雅虎出售阿里股權(quán)時(shí)可能涉及到的回購做了鋪墊。
阿里股價(jià)下跌6.5%
據(jù)新浪科技報(bào)道，軟銀周二宣布將出售79億美元阿里巴巴股票，以此償還部分債務(wù)。阿里巴巴股價(jià)周三下跌6.5%，報(bào)收于76.69美元。
此外，軟銀總裁尼克什-阿羅拉(NikeshArora)表示，該公司不準(zhǔn)備利用出售阿里巴巴股票獲得的資金來參與雅虎的資產(chǎn)出售。
軟銀并不是為一家減持阿里股票的機(jī)構(gòu)。在阿里巴巴2014年上市后，早期投資者中的淡馬錫也曾減持過該公司股票。而伴隨著阿里股價(jià)的漲跌起伏，其他機(jī)構(gòu)投資者的持倉有增有減。
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